一、全球最大的新聞紙制造商，具有很高的壟斷和定價(jià)權(quán)優(yōu)勢(shì)。

  公司是國(guó)內(nèi)最大的新聞紙生產(chǎn)企業(yè)，被譽(yù)為中國(guó)最具競(jìng)爭(zhēng)力和發(fā)展力的造紙企業(yè)，其“華泰”商標(biāo)是中國(guó)造紙行業(yè)第一個(gè)“中國(guó)馳名商標(biāo)”。華泰股份作為行業(yè)龍頭，在價(jià)格方面具有領(lǐng)導(dǎo)地位，華泰股份近年來(lái)專注于新聞紙行業(yè)，兩條由芬蘭美卓設(shè)計(jì)建造的全球最大最先進(jìn)的，以廢紙為主要原料的生產(chǎn)線分別于05年、06年投產(chǎn)，加上原有的兩條共41萬(wàn)噸產(chǎn)能的生產(chǎn)線，合計(jì)120-130萬(wàn)噸，為全球第一大新聞紙制造商。

  二、公司進(jìn)入新一輪的高速增長(zhǎng)期，競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力進(jìn)一步增強(qiáng)。

  目前，中國(guó)2萬(wàn)噸以下，污染嚴(yán)重的紙廠以新聞紙和印刷紙紙廠為主，結(jié)合國(guó)家造紙產(chǎn)業(yè)政策和公司的戰(zhàn)略意圖，公司將以大產(chǎn)能高質(zhì)量為依托，同晨鳴、廣州造紙和福建南紙搶奪中小新聞紙廠的市場(chǎng)份額。預(yù)計(jì)到09年底，華泰新聞紙市場(chǎng)占有率將相當(dāng)于第二集團(tuán)總共二或三家大紙廠的市場(chǎng)占有率總合，這三到四家公司將占有國(guó)內(nèi)市場(chǎng)80％以上的份額。價(jià)格聯(lián)盟壟斷格局形成。預(yù)計(jì)公司06-09年紙品產(chǎn)量隨著新聞紙產(chǎn)能的不斷釋放分別為99.7萬(wàn)噸、133.5萬(wàn)噸、143.5萬(wàn)噸和153.5萬(wàn)噸，收入09年將達(dá)到64.47億元，相對(duì)05年的28.35億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)22.8％。

  三、多個(gè)新項(xiàng)目將形成公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

  公司2006年11月1日公告稱：公司高級(jí)彩色膠印新聞紙項(xiàng)目于2006年10月31日一次性試車成功。目前該項(xiàng)目第一批下線的新聞紙新產(chǎn)品經(jīng)檢測(cè)全部合格，產(chǎn)品質(zhì)量完全與國(guó)際接軌。這次投產(chǎn)的年產(chǎn)45萬(wàn)噸的彩印新聞紙銷售形勢(shì)不錯(cuò)，產(chǎn)品國(guó)內(nèi)國(guó)外都有銷售。據(jù)了解，此次投產(chǎn)的45萬(wàn)噸新聞紙項(xiàng)目是全球最大、紙幅最寬、產(chǎn)品質(zhì)量檔次最高的新聞紙生產(chǎn)線，它標(biāo)志著華泰新聞紙生產(chǎn)規(guī)模占國(guó)內(nèi)總銷量的三分之一，成為全球單產(chǎn)能最大的新聞紙生產(chǎn)企業(yè)。同時(shí)2006年8月10日公司公告：公司目前準(zhǔn)備進(jìn)行合資項(xiàng)目，建設(shè)一期工程擬投資25億元建設(shè)年產(chǎn)40萬(wàn)噸新聞紙生產(chǎn)線，項(xiàng)目的可行性研究可望在2006年11月完成。眾多重大項(xiàng)目的陸續(xù)建成投產(chǎn)將成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，確保公司的持續(xù)高速發(fā)展。公司高層日前還表示，公司下一步將進(jìn)軍廣東，占據(jù)華南市場(chǎng)，公司的在廣東銀洲湖建設(shè)120萬(wàn)噸新聞紙項(xiàng)目，建成后，將形成240萬(wàn)噸的生產(chǎn)規(guī)模，進(jìn)一步鞏固公司在行業(yè)的龍頭地位。

  四、投資價(jià)值被嚴(yán)重低估，未來(lái)上漲空間巨大。

  預(yù)計(jì)公司原有造紙資產(chǎn)06-08年每股收益分別為0.81元、1.07元和1.38元。增發(fā)收購(gòu)資產(chǎn)后，公司的業(yè)績(jī)和每股收益將進(jìn)一步提升。目前華泰股價(jià)動(dòng)態(tài)市盈率不到10倍，遠(yuǎn)低于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)與銷售但在香港上市的理文與玫龍17-18倍的市盈率水平，也低于美國(guó)市場(chǎng)平均15-20倍的市盈率水平，按照保守的計(jì)算，我們認(rèn)為公司的合理估值區(qū)間為17-19元。同時(shí)，人民幣匯率加速升值的趨勢(shì)，將使華泰股份大部原料來(lái)源于進(jìn)口，從而獲益匪淺。從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，目前股價(jià)沒(méi)有反映公司行業(yè)地位、競(jìng)爭(zhēng)能力及高成長(zhǎng)性，股價(jià)被嚴(yán)重低估，上漲空間巨大。 (divid)