供需現(xiàn)狀及趨勢(shì)：我國造紙工業(yè)仍處于需求增長期，紙及紙板消費(fèi)量與GDP總量具有較強(qiáng)的相關(guān)性。今后幾年：消費(fèi)量的年復(fù)合增長將保持在5.83%以上，產(chǎn)量年復(fù)合增長將保持在7.83%以上。

　　產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀及趨勢(shì)：產(chǎn)品利潤壓縮空間和產(chǎn)業(yè)集中空間并存，今后發(fā)展趨勢(shì)則是行業(yè)毛利率的緩慢下降與產(chǎn)業(yè)集中度和行業(yè)經(jīng)營效率逐年提高、具有規(guī)模和經(jīng)營優(yōu)勢(shì)企業(yè)的快速發(fā)展并行。

　　行業(yè)增長來源。企業(yè)業(yè)績?cè)鲩L主要來自產(chǎn)能的擴(kuò)張，而企業(yè)產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張能力主要取決于二大關(guān)鍵因素：一是經(jīng)營機(jī)制及管理效率，二原料成本優(yōu)勢(shì)。

　　造紙行業(yè)04年全年和05年第一季度繼續(xù)保持增長勢(shì)頭。04年全年紙及紙板消費(fèi)和生產(chǎn)總量分別增長率13.2%和15.1%，全行業(yè)銷售收入和利潤總額分別增長20.96%和17.04%。05年前一季度，紙及紙板產(chǎn)量、銷售收入分別增長18.15和20.96%，全行業(yè)繼續(xù)保持高增長趨勢(shì)。

　　人民幣升值有利于提高造紙工業(yè)的經(jīng)營效益。由于我國造紙工業(yè)原料構(gòu)成中，木漿消耗和廢紙消費(fèi)的大部分部分依賴進(jìn)口，人民幣升值將降低造紙工業(yè)的原料進(jìn)口成本，提高造紙工業(yè)的經(jīng)營效益。

　　主要子行業(yè)分析

　　新聞紙供需分析

　　05年新聞紙行業(yè)經(jīng)營形勢(shì)好于04年04年全新聞紙消費(fèi)量達(dá)310萬噸，同期增長28.63%，產(chǎn)量300萬噸，同期增長44.93%，在所有紙類產(chǎn)品中，新聞紙的消費(fèi)量增長幅度和產(chǎn)量的增長幅度都是最大的。

　　05年第一季度，新聞紙行業(yè)繼續(xù)保持良好的增長勢(shì)頭，產(chǎn)量達(dá)82.7萬噸，比04年同期增長33.12％。由于需求旺盛，05年前四個(gè)月，新聞紙銷售價(jià)格由1月5100元/噸（含稅）上路上漲到5500元/噸（含稅），比去年同期5100元/噸的均價(jià),高出近6個(gè)百分點(diǎn)，而05年初進(jìn)口廢紙價(jià)格為145美元/噸，與去年同期持平，行業(yè)整體經(jīng)營形勢(shì)強(qiáng)于04年第一季度。

　　銅版紙供需分析
　
　　目前，銅版紙產(chǎn)能約260萬噸，04年全年產(chǎn)量達(dá)250萬噸，比03 年同期增長19.05%，年全年消費(fèi)量達(dá)274萬噸，同比增長20.70%。05年，隨著鎮(zhèn)江金東紙業(yè)60萬噸3號(hào)紙機(jī)和太陽紙業(yè)30萬噸紙機(jī)在05年上半年投產(chǎn)，05年全年產(chǎn)量將達(dá)305萬噸左右，進(jìn)口量將下降，預(yù)計(jì)05年消費(fèi)量在300萬噸左右。06年，隨著05年新上紙機(jī)產(chǎn)能的釋放，06年銅版紙產(chǎn)量將達(dá)340萬噸左右，消費(fèi)量在330萬噸左右。

　　上述供需關(guān)系的變化顯示，05年，銅版紙的供需缺口將進(jìn)一步縮小，06年產(chǎn)量將大于消費(fèi)量，部分產(chǎn)品將靠出口來消化。因此，05年如果全球銅版紙價(jià)格不出現(xiàn)大幅上漲和出口增幅小于是產(chǎn)量增幅的話，05年銅版紙的平均價(jià)格和產(chǎn)品毛利率將略低于04年。

　　涂布白板紙供需分析

　　近幾年，涂布白板紙消費(fèi)量和產(chǎn)量增長迅速，從2000年到2003年，涂布白板紙消費(fèi)量和產(chǎn)量年平均復(fù)合增長分別為36.49%和 38.53%，是近年來消費(fèi)和生產(chǎn)增長最快的紙產(chǎn)品。04年，涂布白板紙消費(fèi)量和產(chǎn)量分別達(dá)630萬噸和731萬噸，供需缺口達(dá)101萬噸，市場(chǎng)前景良好。

　　由于市場(chǎng)前景好，近年來不少企業(yè)紛紛投資涂布白板紙項(xiàng)目。03年底和04年就有：山東太陽紙業(yè)25萬噸（03年底投產(chǎn)）、山東博匯紙業(yè)30萬噸（03年底投產(chǎn)）江蘇理文20萬噸（04年3月投產(chǎn)）、廣東玖龍紙業(yè)40萬噸（04年初投產(chǎn)）、廣東東莞建輝紙業(yè)30萬噸（04年5月投產(chǎn)）和寧波亞洲紙業(yè)70萬噸投產(chǎn)（04年12月投產(chǎn)）相繼投產(chǎn)。預(yù)計(jì)03年和04年新投產(chǎn)涂布白板紙生產(chǎn)線的產(chǎn)能合計(jì)為215萬噸。05年還有晨鳴紙業(yè)30萬噸（05年1 月投產(chǎn)）、東莞金田15萬噸（05年初投產(chǎn)）和佛山華豐30萬噸（05年初投產(chǎn)）投產(chǎn)。05年將新投產(chǎn)涂布白板紙生產(chǎn)線的產(chǎn)能合計(jì)為75萬噸。

　　隨著04年和05年新投產(chǎn)生產(chǎn)線的陸續(xù)達(dá)產(chǎn)，05年和06年國內(nèi)涂布白板紙產(chǎn)量增長將進(jìn)入一個(gè)高峰時(shí)期，預(yù)計(jì)到06年涂布白板紙生產(chǎn)量將達(dá) 910萬噸。因此從05開始，涂布白板紙的供需缺口將縮小，到07年涂布白板紙基本達(dá)到供需平衡。因此05年和06年，涂布白板紙市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈，產(chǎn)能的快速擴(kuò)張、新進(jìn)入廠商的低價(jià)促銷，將壓低產(chǎn)品價(jià)格、降低這一產(chǎn)品的利潤空間。因此，05年和06年，涂布白板紙產(chǎn)品毛利率將逐年下降。

　　重點(diǎn)公司業(yè)績預(yù)測(cè)