【CPP114】訊：根據(jù)環(huán)保部規(guī)劃,“十二五”期間,我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)總投資規(guī)模達到3.4萬億，其中，固廢處理行業(yè)投資規(guī)模達到8,000億元,年復(fù)合增長率達30.7%；全國城鎮(zhèn)生活垃圾無害化處理設(shè)施建設(shè)總投資2,636億元,年復(fù)合增速達25.0%。

   媒體報道，2014年2月，中聯(lián)重科[-0.60% 資金 研報]麓谷第二工業(yè)園正式完成搬遷和投產(chǎn),主要用于環(huán)衛(wèi)機械、餐廚垃圾處理、高濃度污水處理等環(huán)境產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn)，將形成生產(chǎn)各類型環(huán)衛(wèi)機械裝備逾1萬臺套的產(chǎn)能，產(chǎn)值將超過百億元。

   環(huán)衛(wèi)機械一直是中聯(lián)重科區(qū)別于其它工程機械的代表性產(chǎn)品,主要產(chǎn)品包括洗掃機械、市政養(yǎng)護機械、除雪機械、垃圾壓縮站及轉(zhuǎn)運設(shè)備、餐廚垃圾收運及資源化處理系統(tǒng)等九大類近100個品種。2012年,公司環(huán)衛(wèi)機械收入30.3億元,收入及毛利占比分別為6.3%和5.5%。

 
   盡管靜態(tài)上看,公司環(huán)衛(wèi)機械收入、毛利貢獻相對有限,但是這是公司著力培育的最具發(fā)展?jié)摿Φ陌鍓K之一,隨著麓谷第二工業(yè)園的投產(chǎn),我們預(yù)期公司環(huán)衛(wèi)機械板塊收入達到100億元的目標(biāo)指日可待。

   從公司核心主業(yè)來看,我們近期的資本品系列調(diào)研顯示,由于天氣及環(huán)境因素,工程機械需求尚未表現(xiàn)出明顯復(fù)蘇,下游經(jīng)銷商普遍預(yù)期2014年銷量同比持平。

   當(dāng)前股價下,公司A股對應(yīng)13/14eP/E分別為8.2x和7.4x,H股對應(yīng)市盈率分別為7.2x和6.4x,估值便宜,且未包含對其環(huán)衛(wèi)機械的成長預(yù)期。往前看,公司股價催化劑包括環(huán)衛(wèi)機械的快速擴張、宏觀復(fù)蘇帶來主業(yè)需求恢復(fù)等,我們建議投資者積極持有,維持公司“推薦”評級及A/H股目標(biāo)價7元/8.4港元。