【CPP114】訊：本周觀察：中國物流與采購聯(lián)合會(huì)公布1月制造業(yè)PMI為50.5%，較上月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)；非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為53.4%，為兩年來最低水平。春節(jié)前后5個(gè)交易日，滬深300指數(shù)下跌1.9%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲3.2%，創(chuàng)出歷史新高；機(jī)械設(shè)備指數(shù)上漲1.2%，國防軍工指數(shù)大漲6.9%。
　　
　　行業(yè)觀點(diǎn)：近期，海外披露的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有喜有憂，新興市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)，但歐美經(jīng)濟(jì)整體仍是向好的態(tài)勢(shì)；在國內(nèi)，政府推進(jìn)改革時(shí)會(huì)力促經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間，“海外復(fù)蘇、國內(nèi)平穩(wěn)”的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境繼續(xù)維持，有利于機(jī)械產(chǎn)品需求的恢復(fù)，我們繼續(xù)給予機(jī)械行業(yè)“買入”的投資評(píng)級(jí)。
　　
　　機(jī)械組合：（1）船舶海工行業(yè)受益于海洋強(qiáng)國建設(shè)，并處于景氣上行階段，我們繼續(xù)給予中集集團(tuán)、海油工程、中國船舶、廣船國際買入評(píng)級(jí)；1月新船訂單保持高位，價(jià)格穩(wěn)步上揚(yáng)，其中，好望角型散貨船突破5,550萬美元/艘，較上年同期上漲20.7%。（2）豪邁科技輪胎模具業(yè)務(wù)訂單飽滿，海外市場(chǎng)份額仍有較大提升空間，未來可持續(xù)快速發(fā)展，給予買入評(píng)級(jí)。（3）成長性良好的南方泵業(yè)、新界泵業(yè)、巨星科技，繼續(xù)給予買入評(píng)級(jí)，它們的經(jīng)營現(xiàn)金流良好，從而支持延伸擴(kuò)張?zhí)岣咴鏊�。�?）中國南車、中國北車2014年業(yè)績?cè)鲩L態(tài)勢(shì)明朗，而當(dāng)前估值受制于市場(chǎng)對(duì)于鐵路投資持續(xù)性的擔(dān)憂，我們認(rèn)為鐵路市場(chǎng)化改革繼續(xù)推進(jìn)的概率較大，給予買入評(píng)級(jí)，關(guān)注春運(yùn)結(jié)束后中國鐵路總公司工作重心的調(diào)整。（5）對(duì)于工程機(jī)械，我們繼續(xù)看好中長期受益于物流發(fā)展、并且近期銷量保持同比較快增長的安徽合力。（6）長榮股份發(fā)展云印刷潛力巨大，目前處于訂購設(shè)備、人員培訓(xùn)、籌備網(wǎng)站上線的階段，繼續(xù)給予買入評(píng)級(jí)。（7）生鮮電商快速發(fā)展，成為推動(dòng)國內(nèi)冷鏈發(fā)展的新力量，漢鐘精機(jī)、煙臺(tái)冰輪、大冷股份等冷鏈設(shè)備需求景氣向上，增長加快。（8）天地科技的訂單平穩(wěn)，王坡煤業(yè)已經(jīng)復(fù)產(chǎn)，同時(shí)中煤科工集團(tuán)存在改制整合預(yù)期，給予謹(jǐn)慎增持評(píng)級(jí)。
　　
　　軍工組合：對(duì)于14年，我們認(rèn)為改革和強(qiáng)軍將是全年主旋律。從1月份開始我們一直在重點(diǎn)提示軍工行業(yè)的配臵機(jī)會(huì)。目前我們繼續(xù)重點(diǎn)推薦強(qiáng)軍裝備類公司和具有整合預(yù)期以及具有機(jī)制改善預(yù)期的公司。目前我們的軍工組合是：航空動(dòng)力、中航電子和中國衛(wèi)星。
　　
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)變化導(dǎo)致機(jī)械產(chǎn)品需求的大幅波動(dòng)；原材料價(jià)格上升壓制機(jī)械企業(yè)盈利能力；匯率變化導(dǎo)致出口占比較高企業(yè)的盈利波動(dòng)等。